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相比亚马逊,阿里明显低估,未来合理股价应是300美元!

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滚雪球 发表于 3 天前 来自手机 | 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
外国人看阿里:通往300美元之路

证券之星
前天 16:22 · 证券之星官方账号
(转自国外投资论坛,作者:ALT Perspective)

摘要

与亚马逊相比,阿里巴巴的股票表现黯淡。

公平地讲,这是诸如美中贸易战,卖空者报告以及其他中国企业的欺诈案件之类的负面外部事件相结合的结果。

同时,即使与快速增长的亚马逊相比,阿里巴巴的估值也变得更具吸引力。

该股处于上升通道,有望在2021年达到300美元。

但是,投资者需要意识到一些风险,例如第二波可能使中国的复苏步履蹒跚,并且在病毒指责游戏中加剧了对投资中文名称的敌意。

自2017年以来,我一直在报道阿里巴巴(201.699,-4.93%)集团(BABA),尽管它被(正确或错误地)称为中国的亚马逊(2445.000,-0.07%)(AMZN),但其股票表现却相形见pale。前者取得了可观的三年回报,达到了71.5%,不到后者同期获得153.6%的后者的一半。

YCharts数据

过去几年阿里巴巴过山车

对于阿里巴巴来说,这已经是艰难的三年。2017年,该公司飞速发展,并在全球范围内迅速建立了合作伙伴关系。它还在各个行业之间结成联盟。在旅游业方面,阿里巴巴将其忠诚度计划与全球最大的连锁酒店Marriot Hotel(MAR)进行了整合,并达成了一项协议,旅游巴士运营商City Sightseeing将采用由金融巨头Ant Financial经营的支付应用程序Alipay,阿里巴巴拥有33%的股份。

咖啡连锁巨头与阿里巴巴达成进一步合作的前奏是在星巴克(SBUX)特定海外商店使用支付宝的协议。在物业管理和交叉销售方面,阿里巴巴与东南亚最大的房地产公司CapitaLand(OTCPK:CLLDF,OTCPK:CLLDY)捆绑在一起(股票交易所代码为C31,在新交所上市)。

还有许多其他交易,但我会跳到年底之前达成的有趣交易:福特汽车(F)与阿里巴巴的B2C平台天猫的合作伙伴关系,推动了一种新的零售概念,即“自动售货机”。

进入2018年,阿里巴巴的前进道路变得险恶。2月初,著名的卖空公司Muddy Waters的Carson Block在推特上发布了一篇帖子,暗示了阿里巴巴的财务违规行为。博主提出了八个有争议的问题,我在反驳中逐点解决了这些问题。

卡里·布洛克(Carson Block)和博客作者可能感到平反,因为阿里巴巴的股价在2018年上半年暴跌,放弃了上一年获得的大部分升值。但是,这不是任何欺诈启示。以消费为主导的增长放缓(中美贸易紧张局势加剧),与竞争对手的竞争加剧,以及马云(Jack Ma)关于阿里巴巴董事长职位即将退休的“突然” 宣布令投资者感到震惊。

到2018年底,这家中国互联网巨头似乎没有什么比这更糟的了,新的上升趋势开始形成。在2019年第一季度激增之后,随着贸易战的言论和中美关系的冷热震撼了市场信心,股价开始在狭窄范围内停滞。

对于阿里巴巴股东而言,幸运的是,这一年即将结束。备受期待的11月11日“双十一”购物盛宴大张旗鼓地打破了纪录,为阿里巴巴2020财年第二季度收益节拍提供了强劲动力。随后在香港倍受好评的双重上市再次向全世界重申了其在投资者中的吸引力。

对阿里巴巴的乐观情绪一直延续到今年年初,使该股创下了新的高点 -直到COVID-19进入现场并破坏了党派。再说一次,由于冠状病毒的爆发给阿里巴巴造成的损失具有讽刺意味,因为像亚马逊一样,它从随后的封锁中将获得巨大收益。

例如,显而易见的受益者是其电子商务平台。此外,与亚马逊类似,阿里巴巴也是主要的云播放器,也是中国最大的云播放器。其通信应用程序DingTalk(与Slack在本地等效)被大量使用,据报道其服务器在某一时刻不堪重负。

相对于亚马逊,阿里巴巴的估值似乎令人信服

我以前涉及中国股票的文章的读者永远不会质疑我的热情。俗话说,一张图片值得一千个单词,因此,我相信Seeking Alpha Premium生成的以下比较表非常清楚地表明,我并不孤单相信阿里巴巴。实际上,即使是Quant系统也将股票评级为“非常看涨”。

资料来源:寻求Alpha Premium

我列出了三只大流行的热门股票,分别是亚马逊,Netflix(NFLX)和Zoom Video Communications(ZM),以供参考,并认为它们的评级会使阿里巴巴的光芒黯淡。结果恰恰相反,这让我感到惊讶,因为阿里巴巴一直是这四家公司中的佼佼者。这进一步强化了我的假设,即其股票可能会被低估并且可以从轮换中受益。

可以肯定的是,我仔细检查了一些相关指标。首先,我们有被认为与科技股最相关的价格与销售比率。在过去三年中,我们看到亚马逊的市盈率攀升了27%,而阿里巴巴则下降了42%。简而言之,这意味着多年来,阿里巴巴的拥有权已不再那么“昂贵”,而亚马逊则相反。

YCharts数据

在这个由全球范围广泛的封锁导致的前所未有的时期中,公司正在确保他们有足够的现金来应对可能出现的流动性紧缩,因为他们的客户可能需要很长时间才能归还,缴纳会费,甚至可能完全违约。。因此,只要我们不走出困境,就说现金为王并不是夸大其词。

因此,比较与企业价值相比的净现金(或负净金融债务)是合适的。在此比较中,阿里巴巴以0.061的净现金与企业价值的比率轻松击败了亚马逊,后者为0.036。

YCharts数据

同时,阿里巴巴的投资资本回报率(ROIC)自2018年第四季度以来一直呈上升趋势,截至2019年底末为21%。相比之下,亚马逊的投资回报率自2019年第二季度以来开始下降,并于第一季度稳定在13% 2020年,使阿里巴巴成为这一领域的明显赢家。

YCharts数据

阿里巴巴有很多可以提供的东西,并且正在争取更多

阿里巴巴是一家覆盖广泛的公司,许多读者都熟悉其发展。人们通常不会说的是,拥有114年历史的亚洲家族企业的倒闭实际上是阿里巴巴崛起带来的破坏的缩影。

利丰(OTCPK:LFUGF,OTCPK:LFUGY)是全球最大的采购公司。尽管中美贸易战在其不幸中发挥了作用,但近十年来的困境早于该问题。事实证明,阿里巴巴是企业交流的有益场所,利丰作为中间人将西方与东方联系起来的作用逐渐减弱。

YCharts数据

虽然这对阿里巴巴来说是一项艰巨的工作,但不足以推动其增长并证明其具有较高的市场价值。因此,它参与了多个业务,其中更令人兴奋的部分是云。

尽管亚马逊仍然是领导者,并且微软(183.005,-0.23%)似乎是前者的关注者,但阿里巴巴却以最快的速度增长。如果说阿里巴巴这样做的基础很小,那是不公平的,因为谷歌(GOOG,GOOGL)在2015年所占的市场份额甚至比阿里巴巴还要小,但是三年后,其落后于阿里巴巴的情况恶化了。

资料来源:CIO Dive;来自Gartner的数据

此外,在2016年和2018年,阿里巴巴在四大云计算提供商中以百分比计增长最快。在2018年,亚马逊,微软和谷歌的增长率放缓时,阿里巴巴的云业务几乎翻了一番。随着在家工作的迅猛发展,到2020年,阿里巴巴今年将在其云业务中实现更大的扩张并非不可想象。

资料来源:CIO Dive;来自Gartner的数据

随着中国国内市场活动的泛滥,我们认为阿里巴巴会感到满意。但是,作为公司的巨头,该公司正在国外寻求满足其雄心勃勃的雄心。是什么让我这么想呢?好吧,事实证明,阿里巴巴已经达成一项收购新加坡建筑物塔楼50%股份的交易。

当我在新加坡访问该场所时,这一消息引起了我的注意(请参见下面的照片)。阿里巴巴已经是主要办公物业的主要租户,主要用于其东南亚电子商务平台Lazada。据说此举符合马云的“房地产口味”,而阿里巴巴发言人证实了该公司在该地区发展的意图:

“新加坡是阿里巴巴集团的重要市场。随着我们继续加强在新加坡的运营,这项投资将有助于满足我们在阿里巴巴数字经济中的预期业务需求。”

资料来源:ALT观点

无视反对者,阿里巴巴上涨

在Luckin Coffee(LK)丑闻以及最近发生的大量卖空者报告损害了中国公司形象的背景下,阿里巴巴的股价仅成功地回升,导致其相对于亚马逊的表现远远落在后面。尽管如此,在全球熊市期间,阿里巴巴在3月中旬跌至多年支撑线之后,已经重新站稳了脚跟,并且有望在2021年的某个时候达到300美元,如果上升通道保持下去的话。

资料来源:ALT透视图(使用Yahoo Finance绘制的图表)

考虑到其股价并未像美国同行一样飙升,我认为对2020财年第四季度和5月22日的2020财年全年业绩寄予希望的希望不高。这是一件好事,因为它提供了分享股票的机会如果该公司设法在上涨方面感到意外,那么价格将飙升。毕竟,鉴于中国严厉的(但有效的)封锁政策对经济造成的破坏,预计1月至3月的季度将是令人沮丧的。

投资者应注意,对于COVID-19大流行,我们尚不清楚。可能的第二波浪潮可能仍会破坏中国的复苏,并加剧政府正在解决的失业挑战。反过来,这可能会影响作为阿里巴巴集团客户的消费者和企业的消费能力。

此外,如果特朗普政府继续对中国进行敌对的病毒指责,那么对阿里巴巴这样的中国股票的信心可能会受到拖累,尽管这是没有道理的
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