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光伏ETF上市前瞻

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滚雪球 发表于 2020-12-18 12:11:02 来自手机 | 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
光渣男还是阳光暖男?光伏ETF上市前瞻,顺道科个普


北落带你见世面
24分钟前 · 优质财经领域创作者
年底基金排名战愈演愈烈,如果大家观察靠前的几只基金的话,全部在光伏和新能源行业下了重注,所以年底光伏新能源的一举一动将会非常受人瞩目。



而明天全市场首支光伏ETF(515790)18号上市,大概率这两天会达到满仓状态(一般需95%以上仓位才上市)。由于之前该基金只发行了一天便结束了,许多资金只能等上市以后再参与。明天上市以后会不会吸引申购推动光伏股票的行情,也十分值得关注。



当然,无论各位看空还是看多,前提是要对这个行业有足够的了解。



Part1 光伏是什么



北落的师门 到底什么是光伏,大家可能理解光伏就是太阳能,那么可不可以给我们掰扯得更清楚一点?电能是怎么产生的?为什么光照在电池板上就会产生能量?



李沐阳 这个问题问得特别好。我们先学术性地解释一下什么是光伏。太阳能光伏效应就是光伏的半导体材料的光生伏特效应,其实就是太阳能转化为电能的一种方式。



为了更好地向大家解释这个东西,本次是有道具的。(展示光伏板)大家可以看到,这就是一个很典型的太阳能电池板,(拿起LED灯)这是一个灯。然后呢,这是我们在拼多多上买的硅片、硅料。(接上电板与灯)那么在昨天晒了一个白天之后,可以看到这个灯就亮了,是这样一个过程。



其实很简单,光生伏特效应就是说,光晒到我们说的半导体上面之后,就会产生上下的一个光压,导致电子在当中流动,流动就产生了直流电,从而引发了我们所说的光生伏特效应。



如果要讲通这个光伏产业链,上中下游分别有不同的东西。首先从上游来说,我们有硅料,(拿出一块硅料)大家可以看到这个这个色泽淡一点、有点偏蓝的、很漂亮的这个是一个单晶硅,它对阳光的利用效率会更高一些。韭哥手上拿的是一个多晶硅,单晶硅的价格是比多晶硅的价格要高很多的。



北落的师门 我昨天看B站上的视频,说单晶硅是用直拉法,多晶硅是融化以后生成,所以单晶硅的使用效率更高。



李沐阳 对,单晶硅对阳光的利用效率会更高一些。其实之前咱们的“东方红”卫星上面的“翼”,用的就是咱们70年代的太阳能光伏板,那是多晶硅的光伏板,对阳光的利用效率大约只有10%左右。现在单晶的PERC电池,对阳光的利用效率可以达到20%或者20%以上。但是我们拼多多买的这个太阳能光伏板呢,稍微差一点,是用多晶硅制成的。



说白了,整个光伏就是一个能量转化的过程。咱们小时候用的太阳能热水器,就是将太阳光的光能转化为热能。



北落的师门 我记得小时候邻居家里用的太阳能热水器是不涉及电的,它就是直接把水变热。我们以前还拿那个沥青把桶涂一涂放在房顶,变成黑颜色,洗澡的时候就有热水了(笑)



李沐阳 韭哥的生活经验非常丰富噢。



北落的师门 所以你一说光伏,我第一个想到的就是太阳能热水器。



李沐阳 是,那个是将太阳能转化为热能,咱们这个就是把太阳能转化为电能。你可以看到有各种各样的转换器。不知道你们知不知道那个蹬自行车发电,也是一个能量转化的过程,从蹬自行车中的机械能转化为电能。所以本质上,光伏就是太阳能转化为电能的一个过程。



北落的师门 其实理论上我觉得这个星球上所有的能量,终极来源都是太阳。



李沐阳 欸,没错。



北落的师门 对,只不过说你这个更直接,把中间的过程都去掉了,直接从太阳能变成电能。因为比方说煤也好,石油也好,最终用来发电,但是往前数亿万年,也是来自于太阳能。



李沐阳 没错没错,所以现在是叫生物质能嘛,化学能源发电叫做生物质能,但本质上还是太阳能,万物的来源都是太阳。



Part2 宏大叙事



北落的师门 ok,那这个其实大家都能够get到了对吧?那我就下一个问题了。一直说这个清洁能源啊,太阳能啊怎么怎么好,实际上我们在经历一个过程。我想问一下,各种能源形式,你怎么说服我用这个,污染这个事我们先抛开不谈,社会效益先抛开不谈,就说经济效益也好,或者说其他一些涉及到我们国计民生的一个角度,为什么我要选择太阳能?



李沐阳 嗯,这个原因很简单啊,其实你就是问光伏的应用和应用场所,对吧?那其实从我们这个太阳能光伏板来说,太阳能本身其实是取之不尽用之不竭的,那只要有太阳的地方,你都可以用这个太阳能进行发电,对吧?



我们这也准备了一些图啊给大家看,比如说这个,你可以把这个太阳能光伏板建在山上(丘陵地带),你看这个丘陵地带来说的话,只要安上太阳能光伏板就可以发电,对吧?这是丘陵的一个利用情况。草原里也可以铺上太阳能光伏发电。你再看,沙漠也没有问题,对吧?然后我们可以看到包括是戈壁……




北落的师门 欸还有屋顶,我觉得你要说一下屋顶。


李沐阳 屋顶啊,就是你可以看到这个屋顶,其实可以说是光伏发电应用的一个方式吧,叫做互用性发电。甚至现在来说的话,在一些光照效应比较好的一些地区,可以看到商铺或者一些民用楼上,都会铺这种光伏板。



北落的师门 就是比方说,在沙漠或者草原,发完电以后有一个传输的问题,对吧?就是这个电怎么从青海、从内蒙古到华北地区、华东地区的问题。但是这种放在自己屋顶上,发完之后我就可以自己用了是吧?



李沐阳 嗯,那比如说你刚刚说的这个,如果你是在戈壁或者荒山来说,会有这样一个问题,那这个时候就需要光伏当中一个比较重要的环节,就是光伏的中游到下游,中间能有个传输点,那其实是专门有这样的一个企业去做这种电缆的。



对,如果你从这个戈壁荒山来说的话,你发完电就可以传输到内陆,这种互用式的发电,就可以直接使整个发电的过程形成一个自循环,就你发出的电可以自己用,甚至还可以并网把多余的电去卖给国家电网。



北落的师门 那我们跟不同能源相比的话,当然你肯定是要讲优势了,但我还是想听你讲讲它的发展背景是怎么样的?假如我们现在手头有煤、有石油,我去做选择,我刚才说了抛除污染那一块,包括国家十四五规划里面说要大力发展它,背后的逻辑是什么?



李沐阳 这个问题问的特别好。韭哥你平时看新闻联播吗?



北落的师门 会看会看。



李沐阳 那其实有一点说得好啊,之前来说,如果股民炒股不看新闻联播的话,其实比较难赚钱。为什么?



我印象比较深刻的时候,我当时还不知道,就是15年的时候,股灾之前你可以看到有一件事情就是当时新闻联播里面说要打击配资,大概是在五六月份的时候已经说过这个打击配资金,当然有很多人不听,也有很多人没有听进去。后来15年的6月份就出现股灾了,是有这样的一个情况。



那其实我们最近如果看新闻联播的话,会发现有很多关于光伏方面的报道。比如说9月份的时候,在联合国大会就提出了一个叫3060的计划。



北落的师门 什么叫3060?



李沐阳 3060就是说,到2030年,我们实现碳达峰;到2060年,我们实现碳中和。



北落的师门 你刚刚说碳达峰、碳中和,是什么意思?



李沐阳 其实碳达峰、碳中和就是一个加速度的问题。碳达峰就是,我们碳排放的加速度达到峰值。那接下来一个过程就是加速度逐渐变成负的了,我们逐渐把这个峰值全部都吸收掉。我们如果想要在2030年达到碳峰值,在2060年达到碳中和,我们需要做什么事情?其实就是两点。



一方面来说,我们要减少碳排放。那就是我们需要用一些清洁能源,比如说我们最近搞的新能源车啊,包括光伏这种清洁能源;另一方面就是需要我们植树造林。但其实最重要的还是我刚刚跟大家说的,还是要解决排放问题。



除此之外,刚刚韭哥也提到了十四五规划嘛,十四五规划里直接写着,我们要搞绿色能源、减少排放;直接就说火电、风电要给光伏这种清洁能源让路。包括最近来说,我们中国要以一个负责任的大国形象,说到做到,我们说要还给大家绿水青山,我们说要减少排放。其实我们是一个发展中的国家,对发展中国家来说,其实这个非常不公平。像发达国家人均排放很高,现在才来说要控制碳排放,对于我们发展中国家其实是比较亏的,你知道吗?



北落的师门 对,因为别人已经占过这个便宜了。



李沐阳 对对对,其实欧美国家现在就是很流氓的行为啊,他就说,全世界都必须要跟我们做一个同样的节能减排,这个碳排放都要下降。但是我国没有办法,我们就是负责任的大国嘛,我们必须要有一个比较高的高度……



北落的师门 格局!



李沐阳 格局!格局这个说得太好了。就是有这样一个事情,所以说又再次做了一个主题演讲叫守护地球,那是中国(的情况)。



再看看国外,拜登,下一任美国总统。



北落的师门 他要重返巴黎协定啊。



李沐阳 对,韭哥说得特别好,这是一个。还有来说的话,拜登当时竞选的时候有四大纲领,其中有一个就是……



北落的师门 清洁能源计划。



李沐阳 没错,清洁能源计划,说到2030年要实现100%的清洁能源标准。



北落的师门 噢。所以对我们来说2030年是10年时间,对于美国来说也是一样的,但是美国可能最近乱了一点,还是看他们谁来当政。



李沐阳 我们为什么说实现2030年的清洁能源标准非常重要,现在来说,光能,如果按照发电量的配比来说,光伏发电在全世界,无论是中国还是美国,大概仅占是2%~3%左右。而这个化石能源,像我们说的火电,占比就比较高,占到60%。



那如果大佬是玩真的,2030年真的达到我们说的这个100%清洁能源,那肯定是要调过来,光伏等清洁能源肯定是要占到主要比例,比如我说60%以上。



那如果是这样,光伏现在是3%的发电占有率,那到2030年要到60%的一个光伏占有,这里面……



北落的师门 渗透率的问题是吧?



李沐阳 对,20倍的空间。



Part3 光伏产业链



北落的师门 好,我们现在讲完了很多宏大叙事、诗和远方、星辰大海,我们现在回归一下,我们讲到投资领域的光伏产业链,因为所有的上市公司都是在这个产业链上面的,对不对?所以你能不能把这个产业链给我们分析一下,这个产业链的上中下游都是什么样的、干什么事的,然后包括后有什么上市公司,哪个上市公司的特长是什么啊,映射到你的ETF里面(是什么),是吧?



李沐阳:我有两个东西啊给大家看一看啊,这个光伏产业链……欸这个PPT啊大家先听我讲吧。


北落的师门 没关系,到时候整个PPT会发给我,然后公众号也好,或者有的朋友是我的微信好友,到时候可以来找我要,或者说我发到公众号上,然后大家可以到时候去看。



李沐阳 没问题,那首先第一点,光伏产业链可以分上中下游,首先上游来说就包含两个,第一个就是我们说的这个硅料,晶体硅的这个硅料,包括还有我们说的这个硅棒、硅锭跟硅片。大家看这边,首先会有一个硅矿,像我们说那个采石场里边打矿石,把它搞出来,溶解出来的就是金属硅。



北落的师门 就是刚才拿的那个是吧?



李沐阳 对,这个就是。咱们的这个已经是经过处理的了,就是金属硅了。然后就再进行一些化学的作用,生产出来我们的多晶硅,多晶硅会进行一下这个工艺处理。



那单晶硅来说的话呢,因为它的粘性比较高,它就是拉棒。我们说就是“拉”一个单晶硅棒。我们其实本来就是想买一个硅棒的,但是它断货了没买到。



北落的师门 唉对,刚昨天我一个粉丝就说他的客户是做这个的,现在特别难买。



李沐阳 对对,确实现在出现这样(一个情况),因为上游的硅料涨价最近是涨得比较多,所以说出现这样一个问题。



那像这个多晶硅来说,其实融成是有规定,上游的工艺还没完啊,然后就到切片了,切片就切成我们说的单晶硅片跟多晶硅片。



然后就到了我们中游,就变成了我们说的这个光伏电池,还有电池的组件。(拿起图片)可以看到我们这个电池片,还有这个光伏板把它压在一起,可以看到上面会有一个玻璃,大家知道前段时间光伏玻璃涨价,就某些(光伏玻璃的)股票涨价。其实这个硅片上面附有一层膜,上面这个银色的就是银浆,看到没有?其实银浆是光伏一个很重要的导电浆料,前段时间可以看到这个银涨价涨得比较多,其实就是因为光伏做组件,银浆是很重要的一个原料。那为什么不用金呢?



北落的师门 贵呗!



李沐阳 对呀,这个贵嘛,金比银贵。然后包括我们说一些组件……



北落的师门 就是等于说又回归了是吧?最后不管是单晶的还是多晶的,最后都会变成一个组件是吧?



李沐阳 对,然后你会把它这个组建成一个光伏板。这个光伏板当中,支架呀各个方面把它组建成一个光模板,然后整个中游就结束了。



到下游来说的话,就是那些发电厂,我们说的电站、发电厂之类的。那当然了,这中间还会需要一些比如说电缆,比如说逆变器。为什么叫逆变器?因为就光照效应来说的话,生产出来的电都是直流电,那你需要一个东西把它变成交流电,好并网是吧?不然别的东西用不了,你不可能搞220V的直流电嘛对不对?所以说并网,就需要我们所说的逆变器。今年有一个做逆变器的一家公司涨了300多,其实也是我们这个光伏产业链当中很重要的一环。



然后到下游,我们就直接接到了我们说的电厂啊电站啊之类的。



北落的师门 等一会这些上下游的上市公司,我们会在讲指数成份股的时候给大家提一下



李沐阳 对,然后(光伏产业链)差不多就是这样一个情况。



北落的师门 Ok,所以目前的市场的供需情况是什么样的呢?我刚听说断货涨价,它为什么会一下子变成很短缺的?是因为供给跟不上?



李沐阳 嗯,现在来说,我想讲一个装机量的情况吧。我国现在是三项第一,其中第一项第一就是我国现在来说目前的装机量是全世界排名第一的。比如说今年,我们大概是有40~50几万左右,明年全球大概是一百六十几万,我们大概就占了六十几万左右,其实我们占的比例是很高的。是超过美国,包括全全世界国家,是没有一个可以跟我们媲美的,所以说我们是处于一个垄断的地位。然后因为我们还有很大一部市场是在海外,所以说现在来说需求其实是比较旺盛的,相对来说,下游的硅料供给其实就有点跟不上了。



北落的师门 这个硅矿全世界的主要场地是哪里啊?是我们国家自己吗?还是说比方说像铁矿石或者煤炭,(是来自)澳洲这个。



李沐阳 其实是全世界都有,但是大部分都被我们买走了。对,是出于这样一个情况。所以比如现在说我们这个指数当中的第二大成份股在这方面来说的话,产能占比是非常高的,也可以说定价权非常明显。



北落的师门 欸,那在这个产业链里面,上中下游哪一个技术含量高一些,然后这个毛利水平会高一些呢?还是说其实有挺大区别的?



李沐阳 其实整体的毛利水平并没有太大的差别,但主要就是在中间的电池技术组建这个方面,技术水平高其实就是看阳光利用效率是否高。那一开始我们说我们用了多晶硅的电池片,那后来又说用了单晶的电池,那自然而然阳光利用效率就高了,对吧?完了之后我们还有单晶的PERC技术,包括现在来说的话,我们还有n型电池,是希望把阳光的利用效率逐渐提高的一个过程。



北落的师门 嗯嗯,然后这是整个行业的目前的供需情况,然后我们要不然看看你的成份股?



李沐阳 好啊。



北落的师门 欸这个是整个产业,我先看这个吧。



李沐阳 对,其实可以先给大家讲一讲这个方面中国到底有多么的垄断。这个其实刚刚韭哥讲了一部分啊,我们可以继续接着讲下去,就是给大家讲讲,为什么国家要一直(扶持光伏产业)。光伏产业在过去有一个很不光彩的历史,09年的时候,国家为了大力扶持光伏,搞了一个金太阳工程,但是到13年的时候这个工程就停止了。



为什么停止?主要原因就是这段时间里不停有人在骗补贴,当时国家为了这个金太阳工程花了100个亿,在09年的时候100亿,其实大部分都被一些居心不良的人给骗走了,把这个钱都捞走了。那后来没有办法,13年的时候我们又重启了新的一个光伏补贴计划。那为什么国家不遗余力地一直为了光伏做这么大的一个贡献呢?



那其实就是光伏发展的一个政治性问题。其实我一直觉得我们投资者想要理解光伏这个产业未来发展的一个趋势,或者为什么要我们大力发展光伏,一定要站在一个比较高的政治高度,或者站在对地缘政治比较高的一个理解方面。



我就问韭哥几个问题,韭哥,如果你说了解这个政治的话,你知道有一个东西叫马六甲困境吗?



北落的师门 嗯嗯,马六甲海峡。



李沐阳 对,马六甲海峡。我们2018年中美贸易战之后,我们的国民其实都知道啊,这个芯片的自主可控其实非常重要,大家都知道了我们每年要花很多很多的钱来来进口芯片,是有这样的一个事情对吧?



后来你会发现,我们看当年2019年的数据来说的话,是的,如果按照商品来分类,第一大进口的商品类别就是芯片。但是第二大大家知道是什么吗?



北落的师门 能源类的吧?



李沐阳 是,是能源类的,就是第一大进口芯片花了3000亿美金,第二大石油我们花了2800亿美金。



对,2018年之后到2019年,我们可以看到2019年,资本市场炒半导体狠炒一波,但其实我们现在这个半导体企业并不是非常争气啊,比如说芯片制造很重要的一点就是光刻机大家知道吗?



我们国家现在做出来的、在实验室里面还没有量产的、90纳米的光刻机,你看这阿斯麦公司5纳米的都已经可以量产,这里面差距有多大,对吧?但是我们仍然把我们为数不多的半导体企业炒到非常高的价格。



北落的师门 寄予厚望,是一个追赶的过程。



李沐阳 对,但是确实反映到股价上面,是一个比较高的涨幅。包括中芯国际和台积电,还是有一定差距的,对吧?



北落的师门 充满信心!



李沐阳 这方面我们一定要充满信心!但我想讲的一个逻辑是什么?



北落的师门 但是光伏的地位是不一样的是吧?



李沐阳 光伏的地位是不一样,我想讲的一个问题是什么?其实一个国家来说的话,你可能说你现在没有芯片,整体的生产生活可能还不会有太大的影响,就是你芯片如果是断供了、不能进口啊,就还没有太大影响。但是如果你的能源出现了这样的一个问题,能源断供了会有很大的影响,想想六七十年代之后,中国已经摆脱了贫油国的一个说法,但是现在你可以看到,即使摆脱了贫油国的说法,但是我们现在原油依旧是非常依赖进口。韭哥你猜一下大概我们现在是多少的一个比例的原油是需要进口的?



北落的师门 我还真不知道这数据。



李沐阳 现在我们依旧有70%的原油是依赖于进口。那刚刚我说的这个马六甲困境是什么意思呢?就是说为什么当时我们国家的海军要去索马里打海盗,是因为我们从中东运输石油过来,给大家看看这这一路到底是有多么的艰辛。


可以看到这样一个地图啊,我们从中东地区啊,一直绕到印度洋,经过马六甲海峡才能(到达)。我们这一路非常非常的远,一旦中间出现了什么问题,一旦对外依赖的石油出现什么问题,比如说发生了战争或者发生什么情况,整个工业体系就崩塌了,因为我们说这个原油石油是工业的血液,所以说为什么国家烧了这么多钱、被骗了这么多补,依旧要把这个光伏事业搞起来,其实就是为了争夺未来这个能源,因为能源就是权力。



我们回顾历史,可以看到工业革命时期,一开始最初的时候,英国搞煤炭了,(后来)全世界的大国,包括后来德国美国石油革命的时候,(都是能源的革命)。那现在全世界的石油原油作为主要能源,谁去掌控这个石油呢?还是美国。打了这么多两伊战争是为了什么?那其实主要的原因是这个样子。



我们之所以烧了这么多钱,终于把它烧成了世界第一,其实也是值得的。我们还是那句话吧,要理解光伏产业的发展,一定要站在一个比较高的地缘政治的理解上,或者站在比较高的政治方面的考虑。



所以说这个行业未来来说的话,绝对是非常有前景的,因为无论怎么样来说,你必须要把这个事情搞成,因为未来的核心能源,就是光伏代表的清洁能源。能源就代表着权力,是这个问题。



Part4 光伏产业指数



北落的师门 欸我又被教育了一番啊。不行,我还是得回归现实,我还是想看你的成份股,指数的编制啊这些。



李沐阳 那我先跟大家讲一讲这个指数的编制规则啊,其实我们这个指数因为是一个行业指数,还是按照市值加权的一个方式,现在整个指数当中有39只成份股,这39只成份股来说的话呢,我们会把它全部按照流动性跟市值来进行一下排列,那最后来说的话我们按照市值从高到低给你拉一个,那比如说这个A股票它的市值是最高的,我们把它排到第一位,那如果把所有的总市值一加权一除,得出它应该有的一个比例是多少?



北落的师门 有权重吗?



李沐阳 有权重。大家能看到吗?这是前十大的一个情况,最高比例的是隆基股份啊,那第二来说是通威,包括后面的中环、阳光、正泰等。


北落的师门 我问一个问题啊,这个行业有没有寡头垄断市场这种概况,比方说我是龙头,我的竞争优势、护城河就特别深,还是说其实会被不断挑战?



李沐阳 这个问题问得好。其实如果看光伏整个发展历程,就用一句话来解说嘛,我不知道你是不是魔兽世界的玩家啊,有句话叫做“王权没有永恒”,其实权力的游戏里面也经常说。之前很长一段时间,很多,包括我们刚刚说个赞助世界杯的、包括我们说的很著名的一些光伏企业分别倒台,你会看到光伏产业里面龙头是逐渐在切换的,那切换的核心是什么?



切换核心是什么?就是技术。技术在瓶颈期的时候,你是否在一个合适的阶段进行了扩产?如果你没有在合适阶段进行扩产,比如说你这个多晶硅进行扩产了,那过段时间技术革命全部搞单晶硅片了,因为利用效率更高了,成本更低了。人家都去搞单晶,你那个时候搞多晶,这样的话,你就被这个产业抛弃了。那原来这个巨头可能是因为盲目的扩张扩产,有可能就会沦为小弟了,甚至有可能破产。



北落的师门 那你要是这么说,我觉得你这个ETF还是能起到分散作用是吧?我直接去买龙头和买ETF还是会有点区别的。



李沐阳 是。为什么?我还是回到刚刚那句话,就是说龙头是不断在变化的,就不是说你只有一个龙头有这样的情况。比如说我们现在搞异质结,也是就是光伏领域现在比较火的一个概念,搞异质结、搞a型电池,那你就比如说过段时间,现在来说可能是隆基一家独大,但是如果后面5678这几个人啊,比如说合起来或者某一家,在这个异质结上面出现了重大突破,或者是一下子直接把一个难题攻克之后,技术弯道超车的,那其实就是导致了整个产业有可能格局就变了。原来的老大有可能就不是老大了。



所以整个行业来说,包括整个产业链来说,都开始搞混业经营,就是每一个东西它都要搞,是属于这样一种,谁都不愿意输啊。你可以看到老大隆基2000、2500亿吧,老二通威来啊说也有1000多亿,是吧?其实老大跟老二本质的差距也就是在于融资能力。



北落的师门 好,你讲到了市值,我们就回到资本市场好不好?确实今年涨幅也不低,对吧?特别是前一段时间涨得很猛,最近也有些调整。其实我没有去研究你这个指数成份股,加权完以后的整体的基本面情况,这个你能不能给我们介绍一下?比如说,估值啊、收入利润啊、增速啊、这个资金的预期啊。



李沐阳 今年涨了大概是百分之七十一点几,涨了72%左右,那涨了这么多,但是这个涨幅大部分是被盈利贡献的。



北落的师门 不是估值吗?



李沐阳 不是。



北落的师门 别骗我啊。



李沐阳 没骗你。我们特地算过其实大部分的估值是盈利贡献的,盈利至少贡献了70%,估值才30%左右。现在这个光伏产业的估值水平大概也只有37倍38倍左右。但你想想光伏这个产业作为新兴经济的一个产业,37倍38倍真的不高——可以看到我刚刚说的半导体其实都是相对来说比较高对吧?



北落的师门 主要是它还没利润。



李沐阳 对,这个其实是有问题。因为半导体这个产业,肯定大部分的钱需要去做研发,对吧?那自然而然体现在当期的利润就不高,但是对于我们(光伏)来说的话,一方面来说技术方面是比较成熟,体现在估值方面确实是比较有竞争优势。另外一点来说,分析师的一致预期增速,明年大概是35~40%左右的盈利增速。



北落的师门 啊这个增速对应估值,我们用传统的PEG(来测算)的话差不多也是一个正常的范围是吧?



李沐阳 我现在看吧,从当前这个时间,看明年的估值也就是20倍左右,其实现在来说的话,有这样一个成长性来说根本不是问题。而且我们之前也说了,对于未来来说的话,我们会有一个比较不错的预期,比如我们这个10年来说大概是有20个亿的市场空间,而且整个全球市场我们现在处于一个垄断,噢还没有给大家讲这个垄断。


大家看啊,中国光伏有多垄断,你可以看到,多晶硅的产能全世界来说的话占69%,硅片产能占94,电池片产能占77%,光伏组件产能也占这个70%左右。所以说我们国家在光伏领域来说,我们的市场不仅仅是国内的市场,我们还有很广阔的境外市场。而且特别今年来说,(其他国家)疫情控制得没有我们我们国家好,那其实导致境外的市场……



北落的师门 还是有坑的。今天听隆基董事长做演讲的话,听到这个。



李沐阳 对对对,其实还有坑,还没有被我们填完。所以说未来不光是国内来说,明年装机数量是一个比较确定的增幅涨幅,明年包括整个境外的市场其实都有比较大的(市场),



北落的师门 这个会不会受到贸易战的影响,就是它的境外的需求……有影响吗?



李沐阳 这个问题你说得非常好。其实可以看到,不光是我们国家,包括美国拜登在搞新能源,其实也是对这方面有一定的想法。



北落的师门 对,我还记得大选刚出结果,那天所有的新能源包括新能源汽车爆炸,也是这个背景。



李沐阳 其实是这样的,其实个发展方向大家都在搞,那你说贸易战会不会有影响?可能是会有一定的影响,但是现在对于我们来说的话,我们做得实在太好了,我们在各个方面都是垄断,可能你的成本都比我的售价高,那你怎么跟我竞争?是不是?我们在全球垄断的地位,(导致)全球光伏实验室都是在为我服务。



在这个状态下,尽管有贸易战,但是我不认为美国能够对我们产生很大影响,除了美国市场,我们还有很广阔的其他国家市场,比如说欧洲市场,对吧?



北落的师门 欧洲好像这两年力度挺大的啊?



李沐阳 欧洲力度特别大,为什么欧洲力度特别大?嗯,其实这个也还是跟地缘政治有关。欧洲最怕的是什么?欧洲最怕的是老毛子,最怕的是俄罗斯。你可以看到经常俄罗斯跟欧盟来说的话,是有一定政治方面得一些纷争吧,但是俄罗斯往常采取的一个最简单的措施来解决这个问题,就是断你的天然气,一断了,断了几天欧盟就好使了,就听话了,说签什么东西那就签吧,继续“丧权辱国”吧。没有办法,所以说为什么法国要搞核电,为什么德国包括一些北欧的国家疯狂地在搞光伏,特别是德国,德国的这个市场非常非常庞大,德国甚至有一天,2019年有一天它做到了全天的发电都是用清洁能源发电的,没有用过这种像火电这种化石能源发电。就是说欧洲还很广大的市场。那像比如说非洲,是吧?它们赤道附近的这种国家,它其实光照条件这么好,它做这个(光伏)发电,对他们来说简直是太好的事情。所以整个市场是非常的广阔,并不需要太考虑贸易战的一些影响。



北落的师门 好的,我又学到了很多奇奇怪怪的知识啊,然后最后我们再回到这个ETF上面,能不能再给我们(讲一讲),从它的研发设计、产品设计,包括后面你们这个建仓上市等等这一系列,现在是怎么安排的?



李沐阳 嗯是这个样子,这个产品是一个行业类的ETF,我们一般来说都是采用一个市值加权的方式。因为我们构造一个ETF来说的话,怎么能够有一定的行业代表性是非常重要的。所以说如果你搞一个行业ETF啊,这个板块有一定的行情,股票这个涨了那个跌了,会进行一个对冲,那其实就不能反映整个行业的代表性,所以我们选择的必须都是行业内的股票,就一定是在对光伏行业内部要采用市值加权的方法,特别是高科技的(行业),采用市值加权是很好用的一个方式。



因为大家都知道,为什么这个企业能够做大(没有国企的影响情况下),那这个企业必须是做得好才能做得大,这是非常简单的一个道理,但是这个道理放之四海皆准。所以我们选择市值比较高的一些企业,给它们比较高的一个权重。



那我们这个指数也是10%的一个涨跌幅,因为它不是科创板或者创业板的标的,没有20厘米的功效啊,我们现在只有10厘米的这个功效。其实对于光伏产业来说,它其实起到一个非常好的代表性,而且它不是完全持有个股,而是你持有的每个股票都是一部分,那比如说这30多只股票,有一只比如说今年跌了10%,但其他还是涨的,那其实来说就可以平滑这个极端波动,风险也稍微下降了。



北落的师门 有人问ETF跟踪指数是哪一个?



李沐阳 指数是中证光伏产业指数,代码是931151!931151.CIS!



北落的师门 931151,ok。软件就搜931151?



李沐阳 对,你搜931151就可以搜到,是中证光伏产业指数。



北落的师门 嗯嗯,这是你们定制的指数吗?还是本来就有的?



李沐阳 这不是一个定制的指数,这个指数其实也很有意思,因为一般来说现在证监会有一个标准:指数来说,只有个股数量到30只你才可以发行一个指数。一直以来,这个指数因为半年一更新嘛,其实上一次它没到30只。一直以来我们都有关注这个指数,终于到今年的2月份的时候,就是去年12月份调仓之后,我们发现了这个指数有30只的成份股了,我们就把它上报了。我们今年很早时候就上报了这个指数。终于到现在我们审批通过了,我们也是全市场第一只光伏ETF,明天发行,我们再重复一下代码啊,515793!515793!



北落的师门 他在做广告啊,跟我没关系!哈哈哈哈哈哈哈哈。对,反正这个产品我觉得大家可以先关注一下,然后至少加个自选,对不对?然后包括你们上市,准备是发行完以后多久时间?



李沐阳 一般来说ETF建仓是不超过一个月就会上市,我们就市场行情来看啊,可能会尽快上市吧,应该不会超过一个月,应该会在这个月跟大家见面。



有人问现在这个阶段还适合入手吗?这个问题其实问得挺不错的。我们说嘛,买东西、买好东西也是要买在一个比较好的价格上。可以看到这段时间光伏产业来说的话,主要的第一大成份股隆基其实回调得也比较充分了,从最高点回调大概是20%左右了,而且包括其他的成份股,虽然没有很大的回调,但是整体来说也横盘了一段时间了。



有一个小数据,我想跟大家分享,就是机构对于我们这个光伏产业成份股的看法,我特别把它打出来了,这是三季报的数据。机构到底是不是看好呢?这个有看到吗?


北落的师门 增持排行前5个行业。



李沐阳 对,前5个行业,公募基金(持仓里)排行前5的行业,第一是食品饮料,增持的是最多的。



北落的师门 利好茅台!



李沐阳 无论什么都利好茅台!没有办法!电气设备,以光伏为主得电气设备,它是排到第二,增持了百分之二点几。它现在可以说是公募基金的第二大心头好。我再给你看啊,如果细分到个股上,在全市场这么多股票里面,机构持有比例最高的就是隆基股份,不是持有比例最高,持有金额排名第四高的。


北落的师门 这是新增的加仓的。



李沐阳 不是不是,这个是总计的。如果你把全市场所有股票排下来,总计持有金额排名第四高的就是隆基股份。但是你要想想排名第一第二第三都是什么呀?都是茅台、五粮液这种动不动是万亿市值的,隆基只有多少市值?只有2600亿的市值,但它持有比例能排到第四,所以说机构是非常非常看好光伏产业的发展。



北落的师门 欸,有一个朋友,应该是不是从业人员啊?他问这个基金会配售吗?有限额吗?



李沐阳 嗯,是有一定限额的,是有20亿的一个限额。对,我们这次是有。其实我们这一路摸下来,大家还是非常非常看好光伏产业的一个发展。明天20亿限额!515793!手快有手慢无!手快有手慢无!



北落的师门 好,我们基本上就收尾了啊,看大家有没有什么问题,有问题的话我们挑一两个问题,没有问题呢我们今天就到这。反正也确实有点卡啊。代码,基金代码是多少(笑)?



李沐阳 515793!515793!515793!重要的事情说三遍!这个是认购代码,不是交易代码,等到我们上市的时候就是交易代码了,最后一位变成0,就是515790。但是认购期来说的话,所有ETF的认购代码最后一位是3,就是51573。



北落的师门 都是这样吗?



李沐阳 几乎都是全部都是。



北落的师门 又学到一个知识啊!



李沐阳 上交所啊,这个是上交所啊。



北落的师门 我确实也是第一次知道这个知识,那今天就聊到这吧,我们反正也是尝试用这种视频号的新形式跟大家沟通,大家可以关注我的视频号啊,回头我还会请更多的业内的专家来跟大家去聊你关心的各行各业。然后呢我就作为一个提问者和学习者,跟大家一块以我们投资者的视角来把我们的问题抛出来。



最终呢,我们就最后做一个风险提示啊。讲的这个东西呢,不能作为投资建议和依据,然后需要去自己独立去判断,这个是非常重要的,不管谁说什么,最终需要自己做独立判断。



好,我们今天就聊到这,啊这个回放我回头会整理一下,放在公众号上,大家到公众号上看就好了。



李沐阳 好。感谢韭哥!感谢各位投资者!



北落的师门 好,谢谢沐阳,拜拜!



基金有风险,投资需谨慎
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