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矿业“超级周期”要来了吗?

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滚雪球 发表于 2021-2-21 01:43:55 来自手机 | 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
矿业"超级周期"来了?

中国矿业报
9小时前
◎王智/文


2020年第三季度以来,大宗矿产品价格一直处于上升态势,市场上有关新的矿业超级周期的讨论也越来越多。近日,原油、铁矿石、铜、锡、铂等多种矿产品价格触及多年高位,进一步加速了人们对矿业超级周期的讨论。



一、矿产品价格飙升

在全球经济复苏、大规模刺激和供应短缺的推动下,大宗矿产品价格持续上涨。

本周四,伦敦布伦特原油期货价格突破每桶65美元,创下一年多以来的新高。随后,瑞银将所有油价预测上调5美元/桶。

本周四,国际期铜价格升至2012年4月来的最高位,纽约商业交易所3月交割的铜期货价格上涨2.1%,至每吨8603.58美元。

虽然很多机构认为铁矿石价格难以维持高位,本周四国际铁矿石价格仍然大幅上涨,62%品位铁矿粉收于174.15美元/吨,上涨6.64%;58%品位铁矿粉收于161.7美元/吨,上涨6.52%。


金属价格涨势强劲

除了上述金属外,其他工业金属价格也大幅上涨。铝价创下2018年以来的最高水平,镍价创下2014年以来的最高水平,锡价创下2012年以来的最高水平,铅价创下2019年以来的最高水平,铂价也在近期刷近7年的最高水平。

此外,受供需关系等因素影响,今年铀、铑等金属价格均大幅上涨。



二、矿业公司业绩大幅增长

近日,全球多家顶级矿业公司公布强劲业绩并提高股息。

必和必拓公布7年来最好的上半财年盈利数据,并宣布创纪录的中期派息。2020年下半年,必和必拓收入达到257亿美元,持续经营业务的当期可分配利润高于60亿美元,同比增长16%。该公司还宣布派发每股1.01美元的中期股息,远高于上年同期的0.65美元。

力拓2020年基本盈利额为124亿美元,同比增长20%;全年股息为90亿美元,合557美分/股,占基本盈利额的72%,这一全年股息数据创9年以来纪录。


2020年大型矿业公司业绩强劲

2020年全年,巴里克黄金的收入同比增长30%,至126亿美元。

嘉能可股价也飙升至近两年来的最高点,该公司宣布将恢复派息。

2020年下半年,澳大利亚铁矿石巨头FMG的净利润从上一财年同期的24.5亿美元跃升至40.8亿美元,增幅达66%;收入从64.9亿美元增至93.4亿美元,增幅达44%。

纽蒙特矿业2020年第四季度的利润超出了华尔街的预期,该公司调整后利润翻了超过一番,达到8.65亿美元。

泰克资源2020年第四季度利润几乎翻了三倍,达到2.898亿美元。



三、各方看涨为矿业市场增加信心


华尔街分析师齐声预言将出现新的大宗矿产品超级周期

在矿产品价格持续攀升之际,越来越多的华尔街分析师齐声预言,将出现一个新的大宗矿产品“超级周期”,可以与本世纪初的牛市相媲美。

摩根大通表示,石油和其他大宗商品可能已进入所谓的超级周期,因为疫情后的经济反弹和通胀引发需求上升的预期。摩根大通分析师在一份报告中表示,作为应对气候变化的“意外后果”,油价也可能大幅上涨,这可能会限制石油供应,同时提振用于建设新的可再生基础设施、电池和电动汽车的金属需求。

高盛此前公开宣布,此次刺激和绿色新政将驱动类似于本世纪初金砖五国所驱动的大宗商品大牛市。

花旗集团预计,铜价将“很快”触及每吨1万美元。花旗分析师写道:“铜和铝的超级周期前景是真实存在的。”

米克·戴维斯(Mick Davis)上周在宣布投资电池矿物的新工具后接受采访时表示:“我们对大宗商品的需求将再次出现周期性变化。”他在上个超级周期将Xstrata打造成了规模达500亿美元的大宗商品巨头。


在“绿色”复苏刺激和政策的推动下,新的矿业超级周期有望到来

必和必拓首席执行官韩慕睿(Mike Henry)表示:“我们看到了一个健康、积极的前景。从大宗商品供需基本面来看,我们确实有非常建设性的前景,这与世界正在进行的发展和增长息息相关,需要进行的能源转型也将是商品密集型的。”

艾芬豪矿业创始人罗伯特·弗里德兰(Robert Friedland)预计,新的矿业超级周期即将到来。原因是在“绿色”复苏刺激和政策的推动下,对金属的实际需求也在增长,金属矿产可能有朝一日取代石油成为全球最大的贸易商品。

不过,也有分析师对大宗商品超级周期表示怀疑。尽管油价已从2020年年中的低点大幅回升,但部分投资者认为,随着电动汽车取代汽油汽车,未来几年石油的需求可能会见顶。花旗分析师表示:“我们不同意将出现更广泛的大宗商品超级周期的观点,油价复苏不像金属那样可持续。”



四、下一个矿业超级周期的驱动力是什么?


在过去一个世纪中,有四个大宗商品超级周期,分别由美国和第一次世界大战的工业化和城市化、二战后欧洲和日本的重新工业化以及21世纪中国的工业化和城市化推动。

与以往相比,这次超级周期可能的驱动力是什么?

1.能源转型
传统能源向可再生能源的转型已经开始,并且现在越发明显的是,几乎所有的电气化都需要大量的工业金属和稀土做支持。不过,在这一趋势中,交通的电气化最值得关注。未来几十年,电动车的数量将越来越多并最终取代内燃机汽车,这将驱动相关基础设施的大规模增长。在政府政策以及市场需求的驱动下,越来越多的传统汽车厂商纷纷表态将在未来10到15年内彻底转向电动车。作为电动车行业关键的基础设施,充电站建设将迎来爆发式增长。


上一个超级周期始于1996年,在2008年达到顶峰

2.大规模经济刺激措施
除了新冠肺炎疫情,2020年被载入史册的还有全球史无前例的大规模经济刺激措施。为了应对疫情对经济的冲击,全球各国政府不断出台万亿规模的刺激。大规模刺激是大宗商品超级周期的重要先兆。鉴于投资者希望对冲通胀,加上各国央行采取“超宽松”政策、政府增加支出以及美元走软,新的多年繁荣期似乎很可能出现。

3.印度的大规模工业化
一个地区或经济体的大规模工业化与大宗商品超级周期的启动存在着密切的关系。印度的人口正在快速上升,并且很快就将超过中国,加上高识字率以及不断扩大的中产阶级群体(到2030年将占全国总人口的68%),在这些因素的共同作用下,预计2021年印度经济将增长11.5%,这将消耗大量的能源和金属。



五、矿业“超级周期”到底还有多远?


矿业超级周期能否站稳脚跟将取决于世界其他国家

说了这么多,矿业超级周期到底还有多远?或许全球矿业和大宗商品交易商嘉能可的首席执行官伊万·格拉森伯格(Ivan Glasenberg)的话可以回答这个问题。

当被问及许多投资者看好的矿业市场前景时,格拉森伯格表示,尽管中国的需求“非常强劲”,但超级周期能否站稳脚跟将取决于世界其他国家,尤其是美国是否以及何时开始新的基础设施建设。格拉森伯格说:“很明显,美国将不得不介入基础设施建设,拜登政府也说过这一点。当这种情况发生时,金属需求将会强劲。”

“它会像上一个超级周期一样强劲吗?也许会更强劲。”

资料来源:Mining.com,miningweekly.com,NAI500
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